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高善文:房地产将进入存量时代

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发表于 2020-1-19 18:52:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
11月27日,安信证券召开了2020年度投资策略会,“一票难求”的火爆场面再度上演。安信证券首席经济学家高善文作了主题为《知止不殆》的演讲,同时亮出四大观点:
一是中国经济增速下滑还没结束,这一过程或将持续几年时间;
二是高速城市化的过程在不太遥远的将来或将结束,房地产和汽车行业将进入存量时代;
三是经济下滑已经成为广泛共识,很可能已经反映在股票市场;
四是深化改革、调整结构带来的效率提升,还没有被资本市场所重视,或是未来一段时间的收益来源。

看城市化率,日韩在转型 10 年之后,城市化率已经在75%以上,但中国不足 60%。值得注意的是,城市化率这一指标在定义和测量上存在很大的困难。


“为了解决这一指标测量的困难,我们测量在现代经济部门就业的人口占全部非农就业人口中的比重。在这一数据显示,我们和其他东亚经济体毫不逊色,我们好于台湾,并将快速追上日本的水平,这对 2030年有很重要的含义,如果这一指标是合理的,中国高速城市化的过程在不太遥远的将来或将结束,这将给房地产等多相关产业带来一定的压力。”高善文说道。
过去的经济增长是靠贸易、城市化率,但中国的制造业还在持续增长,为中国提供了技术的基础。
在经济转型开始后的 8 年时间,日本出口品国际份额的提升是26%,中国是 24%,不包括加工贸易中国的份额提升是54%。从这一角度观察,中国经历的国际竞争力的提升可以说处在东亚的正常水平,甚至略强于他们。在高善文看来,中国的投资率,始终显著高于东亚其他经济体的水平,并且在经济开始转型后,下降异常缓慢。
对于房地产市场,高善文认为,随着高速城市化的结束,房地产市场将进入存量时代。“一个重要的现象是新开工面积始终高于销售面积,房地产投资始终很高。但我们预计存货重建的过程可能在明年某一个时间会结束。”高善文说。从汽车保有量来看,在可比阶段,中国的汽车保有量在类似的年份低于韩国和日本的水平。但如果将比较的基准进行一些调整,即调整年份,我们发现汽车保有量水平中国和其他经济体比较接近,但保有量上升速度弱于日韩。总体而言,汽车市场基本上已经进入存量时代。

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发表于 2020-1-19 18:55:38 | 显示全部楼层
汽车还差的远呢!千人汽车拥有量只有日本的四分之一,汽车产业是唯一能够接力房地产的行业
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发表于 2020-1-19 18:58:19 | 显示全部楼层
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